2017年12月1日，传记历史片《至暗时刻》在中国上映，该影片讲述了二战时面临来自内部的偏见与外部的法西斯战争，英国首相丘吉尔如何抵住压力，带领英国人民奋起反抗，赢得敦刻尔克战役的胜利，最终度过了黎明前最黑暗的时刻的故事。

从此，“至暗时刻”成为一个描述某个最黑暗时期的代名词。

今年5月21日，东方园林遭遇了“史上最惨发债案”。原本计划发行的10亿元公司债券，实际仅募得5000万元，该事件引发市场对PPP进入黑暗时期的担忧。

或许正如影片中的英国最终取得胜利度过了至暗时刻一样，PPP也正迎来新转机。

政策利好不断

PPP（Public-PrivatePartnership），又称PPP模式，即政府和社会资本合作，是公共基础设施中的一种项目运作模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。

PPP优势在于使合作各方达到比单独行动预期更为有利的结果：政府的财政支出更少，企业的投资风险更轻。但很不幸的是，受大环境不利的影响，PPP在资本市场上由热到冷，经历了过山车般的待遇。

市场的破冰首先从政策开始，尽管PPP在市场上遭遇到了“雷声大雨点小”的尴尬境遇，但国家层面上依然在不断出台政策调整，以期望能够让市场从新拾起信心。

8月14日，国务院办公厅印发《全国深化“放管服”改革转变政府职能电视电话会议重点任务分工方案的通知》（以下简称79号文）（国办发〔2018〕79号），明确2018年底前制定出台基础设施和公共服务领域政府和社会资本合作条例。正如市场预期，PPP条例今年将出台。

9月6日，国家发改委固定资产投资司副司长韩志峰则表示，今后将全面落实国务院工作部署，进一步破除制约民间资本参与PPP项目的困难和障碍，切实调动民间资本参与PPP项目积极性。

为此，发改委提出了四大举措鼓励民资参与PPP项目。

一是继续规范有序推进PPP模式，重点选择满足经济社会发展需要、决策科学合理、回报机制清晰明确、合同规范、使用者付费为主的PPP项目，吸引民间资本参与。

二是分类施策支持民间资本参与PPP项目。

三是持续做好民营企业PPP项目推介工作。

四是加强诚信体系建设。坚决杜绝“新官不理旧账”现象。

在一系列政策措施推动下，民间资本参与PPP项目取得了积极成效，实际效果比社会预期好。

据统计，截至今年8月底，全国已中标PPP项目中，民营企业牵头或单独中标的项目约3800个，占比接近47%。杭绍台铁路是国家发改委、国家铁路局等推出的8个吸引社会资本投资铁路示范项目之一，成为首个民间资本绝对控股的高铁PPP项目。

今年1月份至7月份基础设施民间投资增长7.3%，增速比基础设施投资高1.6个百分点，反映出民间资本参与PPP项目势头仍然较好。

融资难逐渐缓解

在市场融资方面，早些时候东方园林的“史上最惨发债案”所产生的消极影响正在逐步消除。

近期，东方园林完成了12亿元的2018年度第二期超短期融资券的发行，且此前还与兴业银行、广发银行签订了银企合作协议，分别获得了10亿元、30亿元的综合授信。

9月7日晚间，东方园林公告称，公司为济宁高新区生态水系综合治理及景观提升PPP项目的中标联合体，项目总投资20.21亿元。

券商分析人士指出公司此前发债事件的影响在逐渐消除，市场对公司的信心在逐渐重新建立。

同一日晚间，创业环保公告称，公司近日收到中标通知书，公司成为合肥市陶冲污水处理厂PPP项目的中标人，项目预计总投资5.86亿元。

而铁汉生态的6亿元宁海县城市基础设施PPP项目贷款日前也获中国农业银行总行审批通过。铁汉生态表示，截至目前，公司在2018年内获得批复PPP项目借款10笔，总融资金额超72亿元。另外，公司其他ppp项目正在向金融机构有序申报，其中13笔，合计金额67亿元已进入实质审查阶段。

PPP成交额来看，5月PPP成交额为1446.3亿元，同比下降48.9%；成交项目数量179个，同比下降20%。

进入8月，全国共成交了184个PPP项目，共计1837.14亿元，虽然项目规模有所下降，但8月的PPP落地项目个数较上月有所增加。截止至2018年8月底，全国范围内公布中标的PPP项目已达到11.66万亿元，总个数为8048个。

国有企业占据主导

不过，就参与主体性质而言，国有企业仍然起到主导作用。

根据8月公布的PPP市场数据来看，国有企业无论是累积成交金额还是累计成交数量均占比交大。同时，从累计成交额和累计成交个数所占比重的对比分析可知，民营企业所参与的一般都是规模较小的项目。

这也反应出民营企业进入PPP面临资金少、融资成本高、周期长、回报率低、退出难等问题。

▲数据来源：明树数据

一位PPP上市公司高管透露，PPP民企融资难，经营面临困境，要想企业继续发展，寻找国资入股或是一个不错的出路。

近期，包括美晨生态、棕榈股份、铁汉生态等参与PPP项目上市民营企业都进行了不同程度的股权转让，以接纳国有资本进来。

民企牵手国企参与PPP项目或将成为一种常态。

原标题:忘掉“史上最惨发债案”吧！市场回暖，PPP已度过至暗时刻？