三部委“联手”，推动黑臭水体长“制”水清

新三板环境治理企业信披指引出台，整体质量有望提升

2018 年 9 月 19 日晚间，股转系统暨信息技术、医药行业之后，公布环境治理行业信息披露指引，并自公告之日起生效实施。创新层的环境治理业挂牌公司应当按照该指引的规定履行，基础层的环境治理业挂牌公司可以参照。差异化监管持续推进，预计后续其他行业信息披露指引或将加快出台。我们与上交所、深交所相关指引对比发现：

👉不同于上交所重点对于细分行业的信息披露规定，全国股转强调从不同业务运营模式出发，进行信息披露的具体差异化处理：全国股转主要对于EPC、BT、BOT、PPP等模式进行明确，差异化分类标准的不一致源于2个市场整体情况不一，新三板环境治理企业整体规模较小，对于单个项目的依赖性较强。

👉环境治理企业信息披露要求中，上交所（大而全）＞全国股转（涉及范围广）＞深交所创业板（节能环保服务业务-特许经营类）。从覆盖范围和涉及范畴上看此次指引介乎上交所和深交所之间，从深度上看略低于二者。

👉虽企业信息披露仍有差距，但整体要求和质量正逐步提升，契合环境治理行业特征，信息披露广度、深度正逐步跟上：新三板市场中大多为地方性、区域性的民办企业，在接单能力、客户资源等方面都处于劣势。且环境治理行业政策依赖性强、业务模块较多、重大订单影响大等特点，信息披露显得尤为重要。此次指引的出台，进一步提高行业信息披露的有效性和针对性，有助于保护投资人权益，信息披露的广度和深度提升正在正向挺进中。

三部委“联手”，黑臭水体示范城市申报启动

财政部、住建部、生态环境部于9月19日印发《关于组织申报2018年城市黑臭水体治理示范城市的通知》。该通知明确，2018-2020年中央财政分批支持部分治理任务较重的地级及以上城市开展城市黑臭水体治理。明确中央财政对入围城市给予定额补助，中央财政每个支持6亿元，资金分年拨付。2018年首批支持20个左右城市，入围城市按要求制定城市黑臭水体治理3年方案。此次三部委合力开出“诊断处方”+“付费支持”，旨在推进黑臭水体长“制”水清，预计未来与城市黑臭水体综合整治相关的新增或改造排水管网、新建与提标改造污水处理设施等设施建设相继开启，相关产业或将保持高景气度，水治理领域黑臭水体、农村污水治理等需求有望深化开启。

投资建议：继续看好环保板块，建议沿政策轨迹关注细分行业龙头。

伴随着环保税开始征收，征收效率有所提升；环保督察常态化显著，2018年预计强度不减，走穴式监察使得环保生态强度深化。而新三板拥有近400家公司，覆盖了大气治理、水治理、固废治理等各个领域。正如我们在《环保行业2018年中期策略——一江“碧水”绿意深，“清废”攻坚正当时》中，继续看好环保板块，建议从政策推进进程中发掘潜在机会，建议关注水治理、固废治理和再生资源板块投资机会。

风险提示

政策推进力度不及预期、PPP订单释放不及预期