业绩描述

　　营业收入1670.91亿元,同比增长15.36%,归属上市公司股东净利润47.86亿元,同比增长5.11%;经营活动现金流量净额67.52亿元,同比增长25.09%。公司总资产2867.56亿元,同比增长23.71%,归属于上市公司股东净资产400.84亿元,同比增长17.76%。基本每股收益同比上升5.11%,达到每股0.96元。

　　业绩点评

　　总资产稳步增长,流动资产和非流动资产均衡增长;负债总体水平偏高,但偿债有保障;现金流状态良好,经营活动和融资活动为项目投资提供充足现金财报显示,自2011年上市以来,公司总资产保持20.67%的复合增长,2014年末达到2867.56亿元的规模。

　　分析认为,由于流动资产和非流动资产在总资产中的比重较为一致,流动资产和非流动资产双双均衡增长是总资产增长的特点。其中,流动资产复合增长20.59%,非流动资产复合增长20.77%,两者增速均衡。从*近一年分析,非流动资产增速快于流动资产(**9.23个百分点),其中,长期应收款的快速增长是导致非流动资产增长较快的主要因素。由于BT类项目投资增加,收回投资需要等到项目竣工验收并移交给政府,且项目回收也需要分阶段进行,回收期较长,因此造成当年长期应收款激增(增幅为136.28%)。

　　负债比例高企但风险可控。公司总负债占总资产的比例自上市年起均高于80%,近3年比例逐渐攀升,2014年更是达到83.23%的历史高点。为了分析偿债风险,我们计算了流动比率和利息保障倍数。数据显示,流动比率连续4年均保持在1.1以上,短期偿债能力有保障;而利息保障倍数也在2.8以上,公司利息支付有保障,长期偿债能力较强。